كتيّب التداول وقت التوترات الجيوسياسية

1. ما الذي يحدث الآن؟

تتأرجح أسعار النفط (برنت) حول 95.38 دولار للبرميل، بعد تراجعات حادة بلغت أكثر من 8.3% الأسبوع الماضي، مدفوعة بمخاوف ضعف الطلب العالمي وتباطؤ النمو الاقتصادي، وهو ما نبهنا إليه مبكراً. هذا التراجع يأتي في وقت تتفاقم فيه التوترات الجيوسياسية، مما يضع المتداولين أمام معضلة حقيقية بين عوامل العرض والطلب الأساسية والتأثيرات المفاجئة للأحداث السياسية، وهذا، في رأيي، يفسر الكثير من التقلبات الأخيرة.

2. الصورة الكاملة

شهدت أسعار النفط تحولاً جذرياً في مسارها خلال الأسبوعين الماضيين. فبعد أن كانت تتداول قرب 109.26 دولار للبرميل في 23 مايو، انخفضت بشكل ملحوظ لتصل إلى 91.12 دولار بحلول 30 مايو، أي تراجع بأكثر من 16.5%. هذا التراجع الأخير تجاوز 8.3% خلال الأسبوع الماضي وحده، ليضع السعر الحالي عند 95.38 دولار للبرميل، مع تغير طفيف سلبي بنسبة -0.14% خلال الـ 24 ساعة الماضية. العوامل الرئيسية وراء هذا التراجع هي المخاوف المتصاعدة بشأن ضعف الطلب العالمي، خاصة من الاقتصادات الكبرى التي تظهر عليها علامات تباطؤ، مما يرجح استمرار الضغط السلبي على الأسعار. هذا التباطؤ في الطلب فاق تأثير التوترات الجيوسياسية المستمرة، والتي عادة ما تدعم الأسعار. هذا المشهد يكمل السيناريو الذي بدأنا في رصده منذ نهاية مايو، حيث لاحظنا هيمنة المخاوف الاقتصادية على معنويات السوق.

3. لماذا يهم المتداول الخليجي؟

بالنسبة للمتداول الخليجي، الذي يمثل النفط جزءاً لا يتجزأ من الاقتصاد الكلي لبلاده (السعودية والإمارات كمثال)، فإن التقلبات الحالية في أسعار النفط تشكل أهمية قصوى على عدة مستويات. أولاً، يعكس تراجع أسعار النفط ضغوطاً محتملة على الميزانيات الحكومية، مما قد يؤثر على الإنفاق العام ومشاريع التنمية، وبالتالي على أداء أسواق الأسهم المحلية، خاصة قطاعات مثل البناء والخدمات التي تعتمد بشكل كبير على الإنفاق الحكومي. ثانياً، شركات النفط والغاز المحلية المدرجة في الأسواق الخليجية، والتي يمتلكها الكثير من المتداولين كجزء أساسي من محافظهم الاستثمارية، تتأثر بشكل مباشر بتقلبات الأسعار. على سبيل المثال، شركات مثل أرامكو وسابك في السعودية، وأدنوك في الإمارات، قد تشهد هوامش ربحها وتوزيعات أرباحها تأثراً مباشراً بهذه التراجعات، مما يتطلب من المتداول الخليجي تعديل توقعاته واستراتيجياته لهذه الأسهم. ثالثاً، تراجع أسعار النفط قد يؤثر على قيمة العملات المحلية المرتبطة بالدولار، وإن كان التأثير غير مباشر، إلا أنه قد ينعكس على القوة الشرائية للمستوردات. رابعًا، كمتداول، أنت تستفيد من فهم هذه الديناميكيات لتحديد فرص التداول في عقود النفط الآجلة أو صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالنفط، سواء كان ذلك بالشراء عند مستويات دعم أو البيع على المكشوف عند مستويات مقاومة، خاصة مع ترقب قرارات أوبك+ الحاسمة التي تؤثر بشكل مباشر على العرض العالمي.

4. تحليل Smart Money

يشير سلوك "Smart Money" في السوق حالياً إلى اتجاه بيعي واضح في عقود النفط الآجلة. خلال الفترة الماضية، تحديداً منذ 29 مايو، لاحظنا موقفاً بيعياً في السوق، حيث كانت هناك زيادة ملحوظة في عقود البيع على المكشوف (Short Positions) من قبل المؤسسات الكبيرة وصناديق التحوط. هذه المراكز البيعية قد تكون بغرض التحوط ضد مخاطر التباطؤ الاقتصادي العالمي، أو كرهان مباشر على استمرار تراجع الأسعار. حجم التداول الأخير، والذي تجاوز المتوسطات اليومية، يشير إلى أن السيولة قد تتدفق خارج مراكز النفط الطويلة. على جانب السيولة، تشير البيانات إلى أن هناك "خروج سيولة" (Outflow) من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المرتبطة بالنفط، مما يؤكد أن المستثمرين المؤسسيين يقللون من انكشافهم على هذا الأصل. هذه التحركات تعكس نفسية سوق حذرة، حيث قد تتغلب المخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي في الصين وأوروبا على أي دعم محتمل من التوترات الجيوسياسية. "Smart Money" لا ينظر فقط إلى العوامل اللحظية، بل قد يضع في اعتباره البيانات الكلية مثل مؤشرات مديري المشتريات (PMI) وضعف الإنتاج الصناعي، والتي قد تشير إلى انكماش محتمل في الطلب على الطاقة. علاوة على ذلك، هناك ترقب لقرارات أوبك+، والتي يرى "Smart Money" أن أي تخفيضات في الإنتاج قد لا تكون كافية لمواجهة الزخم الهابط الناتج عن ضعف الطلب، أو أن أوبك+ قد لا تتخذ قراراً بتخفيضات كبيرة في ظل بعض الخلافات الداخلية. هذا التحليل يشير إلى أن الاتجاه العام للمراكز الكبيرة قد يميل نحو المزيد من التراجع أو على الأقل استقرار الأسعار عند مستويات أدنى، مما يستدعي الحذر للمتداولين الأفراد.

5. السيناريوهات القادمة

السيناريو الإيجابي

يتحقق هذا السيناريو إذا: وافقت أوبك+ على تخفيضات إنتاج كبيرة تتجاوز التوقعات الحالية، مثلاً بأكثر من مليون برميل يوميًا، أو إذا ظهرت بيانات اقتصادية عالمية أفضل من المتوقع، خاصة من الصين وأوروبا، مما قد يشير إلى انتعاش في الطلب. على سبيل المثال، إذا تجاوز مؤشر PMI التصنيعي في الصين مستوى 52 نقطة بحلول نهاية يونيو، فقد يدعم ذلك الأسعار. كذلك، تصاعد حاد ومفاجئ في التوترات الجيوسياسية يؤثر بشكل مباشر على إمدادات النفط العالمية في مناطق حيوية قد يدفع الأسعار للارتفاع، مثل هجمات واسعة النطاق على منشآت نفطية أو طرق شحن رئيسية. في هذا السيناريو، قد نشهد تعافياً في الأسعار لتعود إلى مستويات 100-105 دولار للبرميل، مع احتمالية اختبار مستوى المقاومة عند 109.26 دولار الذي رأيناه في 23 مايو.

السيناريو السلبي

يتحقق هذا السيناريو إذا: فشلت أوبك+ في الاتفاق على تخفيضات إنتاج كبيرة، أو حتى قامت بزيادة الإنتاج، مما يزيد من المعروض في السوق. كذلك، صدور بيانات اقتصادية عالمية أسوأ من المتوقع، وظهور علامات ركود اقتصادي واضحة في الاقتصادات الكبرى (الولايات المتحدة، أوروبا، الصين)، مما قد يؤدي إلى تراجع أكبر في الطلب على النفط. على سبيل المثال، إذا تراجع مؤشر ISM التصنيعي الأمريكي إلى ما دون 48 نقطة. في هذا السيناريو، قد تستمر أسعار النفط في التراجع لتخترق مستويات الدعم الرئيسية عند 91.12 دولار وربما تتجه نحو 85 دولار للبرميل، حيث يصبح المتوسط المتحرك لـ 200 يوم هدفاً محتملاً.

6. ⚠️ المخاطر ومتى يكون التحليل خاطئاً

التحليل الحالي الذي يرجح استمرار الضغط السلبي على أسعار النفط، أو على الأقل عدم وجود زخم صعودي قوي، يمكن أن يصبح خاطئاً في عدة حالات. أولاً، إذا أصدرت منظمة أوبك+ قرارات مفاجئة وغير متوقعة تتعلق بتخفيضات كبيرة وفورية في الإنتاج، تتجاوز بكثير ما يتوقعه السوق حالياً، فهذا قد يدفع الأسعار للارتفاع بقوة. ثانياً، إذا حدث تصعيد جيوسياسي غير متوقع يهدد إمدادات النفط بشكل مباشر وكبير، مثل إغلاق مضيق هرمز أو هجمات واسعة النطاق على منشآت حيوية في منطقة الشرق الأوسط، فإن هذا قد يؤدي إلى قفزة سعرية كبيرة بغض النظر عن عوامل الطلب، وهنا يجب أن نكون واقعيين. ثالثاً، أي تغيير مفاجئ في لهجة البنوك المركزية العالمية نحو سياسات نقدية أكثر تيسيراً بشكل حاد، قد يعزز آمال الانتعاش الاقتصادي وبالتالي يزيد من توقعات الطلب على النفط. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي الابتكار التكنولوجي المفاجئ في قطاع الطاقة إلى تغييرات جذرية في ديناميكيات العرض والطلب على المدى الطويل، مما يجعل التوقعات الحالية غير دقيقة. إشارات الخروج من صفقات البيع أو التوقف عن الشراء تتمثل في: 1. **اختراق مستوى 98 دولار للبرميل صعوداً وبحجم تداول مرتفع:** هذا قد يشير إلى تغير في الزخم وأن المشترين بدأوا في السيطرة. 2. **تصريحات واضحة من مسؤولين في أوبك+ تشير إلى توافق على تخفيضات كبيرة:** هذه ستكون إشارة قوية لتغير المعنويات. 3. **صدور بيانات PMI عالمية تتجاوز التوقعات بشكل كبير:** مثلاً، عودة مؤشر PMI التصنيعي في الصين فوق 52 نقطة لمده شهرين متتالين. مخاطر التداول الحالي تكمن في التقلبات العالية والتحولات المفاجئة في المعنويات، خاصة مع تضارب العوامل الأساسية (ضعف الطلب) والعوامل الجيوسياسية (احتمالية تعطل الإمدادات). يجب على المتداول أن يكون مستعداً لتقلبات سعرية سريعة، وأن يدرك أن أي خطأ في التقدير قد يكلفه الكثير، فالسوق لا يرحم. كما أن التغيرات المفاجئة في السياسات الحكومية أو اللوائح التنظيمية المتعلقة بالطاقة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الأسعار.

8. أسئلة شائعة

هل ضعف الطلب العالمي سيستمر في كبح جماح أسعار النفط حتى لو تصاعدت التوترات الجيوسياسية؟

نعم، إلى حد كبير. على الرغم من أن التوترات الجيوسياسية عادة ما تدعم أسعار النفط، إلا أن حجم ضعف الطلب العالمي الحالي، خاصة من الاقتصادات الكبرى مثل الصين وأوروبا، قد يفوق تأثير هذه التوترات. فقد رأينا هذا السيناريو يتكشف خلال الأسبوع الماضي، حيث تراجعت الأسعار بأكثر من 8.3% على الرغم من استمرار التوترات. ما لم تؤثر التوترات الجيوسياسية بشكل مباشر وفوري على إمدادات النفط بشكل كبير، فإن مخاوف الركود العالمي قد تظل العامل المهيمن على الأسعار.

كيف يمكن للمتداول الخليجي التحوط من تراجع أسعار النفط في محفظته الاستثمارية؟

يمكن للمتداول الخليجي استخدام عدة أدوات للتحوط. أولاً، يمكنه النظر في عقود البيع الآجلة (Futures) للنفط، أو صناديق المؤشرات المتداولة العكسية (Inverse ETFs) التي قد تكسب من تراجع أسعار النفط. ثانياً، تنويع المحفظة بالاستثمار في أصول لا ترتبط بشكل مباشر بأسعار النفط، مثل أسهم شركات التكنولوجيا أو الرعاية الصحية التي قد تكون أقل تأثراً بتقلبات النفط. ثالثاً، يمكن النظر في شراء سندات حكومية (إن وجدت خيارات في السوق المحلي) أو الاستثمار في الذهب، الذي يعتبر ملاذاً آمناً في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.

ما هي أهم العوامل التي يجب متابعتها خلال الأيام القادمة لتحديد اتجاه أسعار النفط؟

أهم العوامل هي: 1) **قرارات أوبك+:** تحديداً، حجم أي تخفيضات محتملة في الإنتاج أو إشارات حول مستويات الإنتاج المستقبلية. 2) **البيانات الاقتصادية الكلية:** خاصة مؤشرات مديري المشتريات (PMI) من الولايات المتحدة، الصين، وأوروبا، وكذلك تقارير التوظيف ومؤشرات التضخم التي تعطي صورة عن صحة الاقتصاد العالمي والطلب على الطاقة. 3) **التطورات الجيوسياسية:** أي تصعيد كبير ومفاجئ في مناطق إنتاج أو عبور النفط الرئيسية. 4) **تقارير مخزونات النفط الأسبوعية:** من وكالة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) والتي تعطي مؤشراً على مستويات العرض والطلب في السوق الأكبر عالمياً.